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JMMC会议传达减产信号

2018年11月11日在阿布扎比举办的JMMC会议上,沙特表达了较为明确的减产信号,其12月出口将削减50万桶/日,使其出口降至730万桶/日,产量降低至1030万桶/日;同时在会议上阿联酋也表示了将对其产量进行约束,而俄罗斯方面也支持沙特减产立场。根据JMMC委员会的测算,按照当前OPEC产量,明年超供量将达到100万桶-140万桶/日,因此在12月6日的OPEC部长会议上,很有可能达成减产100-150万桶/日的决定。OPEC仍然面对一个较为微妙的格局。

一方面外部需求下滑与伊朗供应下降的双重压力,近期美国对各国进口伊朗原油的豁免力度较大,数量上在120万桶—170万桶/日(准确数量未知)、时间长达180天,因此伊朗供给下降的空间预计有限,且近期油价持续回调叠加库存持续积累,OPEC有必要再度减产来维护市场平衡,但另外一方面OPEC当前面临来自美国方面的政治压力,川普政府此前正在考虑“NOPEC”法案来抵制OPEC垄断市场以及控制价格,上周沙特政府让其智库考虑解散OPEC并非空穴来风,川普在推特上对高油价的不满以及哈舒吉案的持续发酵,沙特必须重新考虑其所处位置以及市场策略。

虽然在OPEC决定减产之后,市场供需总量上的矛盾不会很大,但区域以及油种上的错配依然存在,考虑到OPEC减产以及明年亚太大炼化项目投产,预计东区市场或将明显趋紧,且考虑到恒力、荣盛以及RAPID炼厂加工油种均为中重质酸油。在贸易端上看,OPEC将对亚太地区的原油出口加大力度,从而削减美国、欧洲地区的出口量。

此外,预计东区剩余的需求缺口将会到西区寻找额外的供应来源,西非、南美以及美国原油都将会是考虑对象,考虑到当前成品油端轻质组分(汽油、石脑油)与重质组分(柴油、燃料油)的价格分化以及未来IMO2020的影响,似乎炼厂最为理想的加工油种是中重质低硫原油,但明年显著增产的油种无疑仍旧是轻质低硫原油。

如何应对这种供需两端的品质错配,全球炼厂将面临挑战,轻重油以及高低硫原油的价值也会由于炼厂的应对选择产生新的价值重排。(潘翔 孙家南)

责任编辑:张玉洁

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