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纸浆期货上市首秀即收跌停 行业人士:纸浆价格还有调整空间

周二(11月27日)上午,纸浆期货在上海期货交易所正式挂牌交易。此前,上期所已有15个期货品种上市,纸浆期货成为上期所的第16个交易品种。

由于目前行业基本面不佳,《每日经济新闻》记者注意到,纸浆期货上市首秀表现不佳,主力合约周二上午即大跌8%,下午收盘时报跌停。有行业人士周二向记者表示,纸浆下游需求不振,旺季不旺是导致周二纸浆期货大跌的主因,“纸价的调整已经持续了多时,例如废纸价格已经从去年的高位3000元/吨下调至当前的2100元/吨左右。相比之下,纸浆的价格调整才刚开始。”

不过周二出席纸浆期货上市仪式的上期所理事长姜岩表示,上市纸浆期货,有利于形成反映中国、乃至全球纸浆市场供求关系的价格体系,为实体企业提供有效的风险管理工具,支持造纸行业稳步健康发展。

基本面因素抑制纸浆期货上市表现

在今年10月26日,证监会宣布,正式批准上期所上市交易纸浆期货合约。周二上午,纸浆期货在上期所正式挂牌交易,而此前上期所已有15个期货品种挂牌交易。

由于目前的行业基本面不佳,纸浆期货上市首秀表现不佳,主力合约周二上午即大跌8%,下午收盘时报跌停。对此,有期货行业人士向《每日经济新闻》记者表示,期货不是A股,回顾以往也有一些新上市的品种在上市初期行情不佳,如2015年3月同样在上期所挂牌的镍,在上市后的几个交易日内也曾出现连续大幅下跌。该人士认为,价格波动是期货市场的特征,一旦某种商品没有了价格波动,就不需要期货了。

《每日经济新闻》记者注意到,事实上,在周二盘前就有一些机构对纸浆期货的首日盘面表现不甚乐观。

方正中期期货指出,当前纸浆市场呈现旺季不旺的情况,下游纸厂在11月密集停机检修,纸浆去库存压力较大。2019年,全球消费存在继续下行的压力,对于除需求相对刚性的生活用纸以外的其他纸品而言,需求难言乐观,面临继续回落。

对于周二纸浆期货的首秀,盘后《每日经济新闻》记者也采访了多位轻工行业人士。

“周二纸浆期货的表现反映了市场的预期,主要因素还是下游需求不旺,而且不旺的程度较为明显。去年纸浆下游需求较好,而今年从5月以来,下游需求就一直趋于下行。”某大型券商轻工行业分析师向记者表示,“周二纸浆1906合约的跌停反映市场对纸浆价格未来半年的走势比较悲观。”

“不过相比纸价,纸浆现货价格的表现已经算是比较坚挺的了。”该行业分析师进一步指出,“纸价的调整已经持续了多时,例如废纸价格已经从此前的高位3000元/吨下调至当前的2100元/吨左右;相比之下,纸浆的价格调整可能才刚开始。”

此外,还有某大型券商的轻工行业首席告诉记者,目前纸浆市场的低迷表现,还与库存较高有较大的关系。

据长江期货统计,目前国内纸浆市场的港口库存非常高,截至今年10月末,青岛、保定以及常熟港总库存达141万吨,比去年同期高1376.8%,环比提高了16.2%。其中,青岛港库存85万吨,环比提高34.9%;保定库存9万吨,环比提高22.9%。长江期货认为,当前纸浆过高的库存导致市场的信心不佳,价格也有往下走的需求,而纸浆期货上市初期,市场的波动往往会比较大。

另外,下游企业经营状况不佳也会影响到纸浆价格。中信期货周二就纸浆期货发布观点称,今年5月份以来,各类纸的价格都从高位回落,且伴随的加工费也持续回落,整体来看,整个下游目前以亏损为主,这也是对纸浆的一种压力。

由于受制于基本面,未来一段时间,纸浆期货表现可能还会偏弱,但接下来的日间跌幅或将趋缓。根据上期所11月7日发布的《关于纸浆期货上市交易有关事项的通知》,纸浆期货“交易保证金为合约价值的7%;涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%”。

上期所内部人士向《每日经济新闻》记者表示,未来可能还会根据市场的变动调整纸浆期货的涨跌停板幅度,如有调整,上期所会发布相关通知。

纸浆期货为造纸企业提供避险工具

虽然周二纸浆期货价格出现大幅调整,但交易仍然比较活跃。周二早盘,纸浆期货主力合约1906成交量超过33万手,截至周二下午收盘成交量超过47万手,表明市场的参与度比较高。

据了解,上期所此次推出纸浆期货的合约标的是漂针浆,由于产品性能较好,漂针浆在纸浆市场中地位突出,价格亦具有广泛代表性,目前我国漂针浆主要依靠进口。

而从近年来纸浆价格的市场表现来看,纸浆价格的波动比较大,这给造纸企业带来了经营风险。

数据显示,2008年底,受全球金融危机影响,漂针浆价格曾一度跌破4100元/吨。2010年2月,纸浆主要生产国智利发生里氏8.8级特大地震,导致漂针浆价格上涨至近8000元/吨的高点。2017年7月—12月,浆价再度出现大幅波动,漂针浆价格从5100元/吨上涨至7575元/吨。2018年以来,随着市场供应紧张形势明显缓解,浆价也逐步回落,但总体仍处于相对高位。

有分析认为,纸浆由于行业市场化程度高,历来价格波动幅度不低,企业避险需求强烈,是期货交易的好品种,此次推出纸浆期货可以满足国内企业的避险需求。

周二出席纸浆期货上市仪式的证监会副主席方星海就表示,建立我国纸浆期货市场,对于客观反映我国及全球纸浆市场供求变化,助力国家森林保护政策和环保政策的实施,增强我国浆纸产品的国际影响力和话语权,引导造纸行业平稳健康发展具有重要的意义。纸浆期货还为相关的生产、消费、贸易企业提供套期保值工具,帮助企业稳定生产,保障收益,提高竞争力。

上期所理事长姜岩表示,上市纸浆期货,有利于形成反映中国、乃至全球纸浆市场供求关系的价格体系,为实体企业提供有效的风险管理工具,支持造纸行业稳步健康发展。

中国轻工业联合会副会长贾志忍指出,纸浆期货的上线,对中国造纸行业市场无疑是利好,希望纸浆期货充分发挥其价格发现的功能,建立市场认可的纸浆价格,为企业提供价格风险管理工具,丰富报价模式,锁定价格风险。

责任编辑:李靖琴

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